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ニッセイは国内債券インデックスの運用にも不安があります

投稿日:2018年11月29日 更新日:

これまで国内債券インデックスファンドのリターン比較をしたことがなかったのですが、ふと気になってやってみたところ、残念ながらニッセイ国内債券だけ他の国内債券インデックスファンドと異なる結果になりました。比較結果からは、運用に不安があると言っていいと思いますが、これをどう評価するかは皆さん次第です。

比較対象

次の5本に登場して頂きます。ベンチマークはどれもNOMURA-BPI総合です。たわら国内債券より前に設定されたものを選択しました。

  • ニッセイ国内債券
  • たわら国内債券
  • Funds-i 国内債券
  • 日本債券インデックスe
  • eMAXIS国内債券

比較期間はたわら国内債券の設定日直後を避けた2015年12月25日から2018年11月22日までです。

なおこの記事では消費税率を8%固定としています。

たわら国内債券 vs eMAXIS国内債券

たわら国内債券 vs eMAXIS国内債券

赤のラインがたわら国内債券、緑のラインがeMAXIS国内債券、青のラインがリターンの差です。青のラインはたわら国内債券ーeMAXIS国内債券で、たわら国内債券の方がトータルコストが安いためリターンが高く、右肩上がりの直線になっています。

たわら国内債券は2017年12月30日に信託報酬を税込み0.162%から0.1512%に引き下げました。eMAXIS国内債券の信託報酬は設定来税込み0.432%で変わっていないと思います。このスケールだとたわら国内債券の信託報酬引き下げ効果は認識できませんが、ラインがきれいな直線なのでどちらの運用も安定していると言っていいでしょう。

Funds-i 国内債券 vs eMAXIS国内債券

Funds-i 国内債券 vs eMAXIS国内債券

Funds-i 国内債券の信託報酬は設定来税込み0.432%で変わっていないと思います。信託報酬はeMAXIS国内債券と同じですが、青のラインはわずかに右肩上がりなので、トータルコストはFunds-i 国内債券の方が安いと思われます。

ところが直近の運用報告書を見ると、トータルコストはFunds-i 国内債券が税込み0.434%、eMAXIS国内債券が税込み0.431%であり、この青のラインを説明できません。でもトータルコストは変動しますし、運用報告書にある数値と実際のリターンは必ずしも一致しないので、この程度のことはおかしくないでしょう。

でも青のラインに暴れはないので、どちらの運用も安定していると言っていいでしょう。

日本債券インデックスe vs eMAXIS国内債券

日本債券インデックスe vs eMAXIS国内債券

日本債券インデックスeの信託報酬は税込み0.3996%だと思うのですが、青のラインがフラットなので、eMAXIS国内債券とトータルコスト差はほとんどないと思われます。

また、青のラインに暴れはないので、どちらの運用も安定していると言っていいでしょう。

ニッセイ国内債券 vs eMAXIS国内債券

おまたせしました。ここまでは前座でした。

ニッセイ国内債券 vs eMAXIS国内債券

ニッセイ国内債券は2016年11月に信託報酬を税込み0.162%から0.1566%に引き下げ、さらに2017年11月に0.15012%に引き下げています。青のラインからはその引き下げ効果を感じることはできませんが、2016年は明らかにおかしいです。ここで取り上げた他の国内債券インデックスには見られない暴れがあります。

ニッセイ国内債券の純資産総額は2016年1月には23億円ありましたし、マザーファンドの純資産総額は2016年2月に250億円以上あったようなので、純資産総額が少ないことがこの結果の理由ではないと思います。

これはニッセイ国内債券特有の問題で、運用に問題があるのだと思います。控え目に言って「運用に不安がある」としていいでしょう。違うでしょうか。こんな差はなんでもないことでしょうか。

他のアセットクラスでもそうなので

ニッセイアセットマネジメントの商品は、他のアセットクラスでも運用に不安がありました。

気にするかどうかは皆さん次第です。ちなみに、著名な投信ブロガーの中にも気にしない、長期間で見れば差はないとする方もいますし、その逆の考えをする方もいます。僕は気にします。

よろしければ次の記事もご覧下さい。

 

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