インデックス投資

楽天新興国株式の運用コストが下がってもスリム新興国株式一択は変わりません

2019年9月18日

楽天がバンガード社のETFをインデックスファンドとして買えるようにしたことで、圧倒的な成功をおさめたのが楽天全米株式と楽天全世界株式です。でもこの必勝パターンが通用したのはVTIとVTだけで、VWOには通用しませんでした。それは単にVWOにネームバリューがなかっただけなのか、新興国株式という資産クラスの人気を反映しただけなのかは分かりません。

楽天全米株式、特に楽天全世界株式の第一期運用コストは期待を裏切る高いものでした。第二期は大きく改善されました。

楽天新興国株式の第一期運用コストは、高すぎて買う意味がないほどひどいものでした。第二期は改善されたでしょうか。

大幅に削減されたトータルコスト

第一期はひどすぎました。第二期は大幅に削減されました。

約25%の削減です。次は隠れコストの明細です。

隠れコストの明細

売買委託手数料が激減しています。これは楽天全米株式、楽天全世界株式と共通の事象です。

その他費用の「その他」は印刷費用です。まだ0.097%もあります。楽天全米株式、楽天全世界株式は第二期でゼロに改善したことを考えるとがっかりです。受益者をナメてませんか。

スリム新興国株式の方が低コスト

運用報告書から計算したトータルコストは、スリム新興国株式の方が安いです。

楽天新興国株式のトータルコストは改善されたとはいえ税込み0.4441%です。スリム新興国株式は税込み0.3811%ですのでスリム新興国株式の方が明らかに有利です。

もちろん、ベンチマークが異なりますから同列の比較はできませんが、余程の理由がない限り、わざわざつみたてNISA適格でない楽天新興国株式を買うこともないでしょう。

さらに残念なことに、楽天新興国株式には三重課税問題があります。

売れていません

次は設定来の総口数の推移です。スリム新興国株式との比較です。

設定来の総口数の推移

スリム新興国株式の圧勝です。スリム新興国株式の純資産総額は197億円あります。楽天新興国株式は12.1億円しかありません。

スリム新興国株式だけをプロットしました。

スリム新興国株式だけをプロット

設定当初は良い角度で立ち上がるものの、その後頭打ちになる典型的なパターンです。この様子だと今後も厳しいでしょう。

投資先が違う

トータルコスト差と三重課税問題を考えると、スリム新興国株式の方がリターンが十分に高いことを期待してしまいます。でも実際はそうではありません。

次は楽天新興国株式の設定日直後を避けた2017年12月1日からの、スリム新興国株式とのリターン比較です。

楽天新興国株式 vs スリム新興国株式

ほとんど変わりません。どちらも近年絶不調ですが、直近では楽天新興国株式の方がリターンが高いです。

でも、そもそもベンチマークが違っていて、投資先の国にも違いがあるのでこの比較には注意が必要です。

次は投資先国別比率をまとめた表です。VWOの列は楽天新興国株式、MSCIの列はスリム新興国株式のベンチマークのものです。

投資先国別比率

出典:VWOMSCI

韓国を含むかどうかの違いが大きいです。VWOにベンチマークを提供しているFTSE社は、MSCI社と違って韓国を先進国として扱っています。最近、韓国は自ら経済発展できない方向に舵を切っているので、近い将来FTSE社も新興国扱いするようになるかも知れません。

結論:スリム新興国株式一択

僕自身が新興国株式に投資することはありませんが、新興国株式に投資するならスリム新興国株式一択だと考えています。

VWOのベンチマークである「FTSEエマージング・マーケッツ・オールキャップ(含む中国A株)」にこだわりがなければ、スリム新興国株式の選択が賢明でしょう。それは第二期で運用コストが大幅に減った現在でも変わっていません。

おまけ

VWOの純資産総額は、VTの5倍もあります。バンガード社のETFで日本人に馴染みのあるものの純資産総額はこうなっています。

VTは、日本では異様に人気が高いものの、純資産総額は大したことはありません(注)。VTIやVOOとは一桁違います。

こうして見るとVWOは決して不人気ではありません。でも日本人にとってネームバリューがあったかどうかは分かりません。楽天新興国株式が人気を獲得できなかったところから推測すると、なかったように思えます。

(注)VTの純資産総額は125億ドルですから1兆3千億円ぐらいになります。ひふみプラスでさえ5,800億円程度なので、「大したことない」は極めて不適切で失礼な表現です。

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