インデックス投資

【債券研究】楽天全世界債券(ヘッジあり)は落選です

2019年10月25日

僕は債券不要論者で、リスク資産は株式100%で良いと考えています。そして複数の理由から、スリム先進国株式に集中投資しています。が、それを死ぬまで続けることはできないと分かっているので、債券について勉強中です。

これまでに候補に残ったものは次の2つです。

楽天全世界債券(ヘッジあり)

正式名称は「楽天・全世界債券インデックス(為替ヘッジ)ファンド」です。楽天全世界株式、楽天全米株式と同じ、楽天バンガードシリーズに属します。でも投信ブログでもほとんど話題にされることがなく、その存在にすら気付いていない人も多いと思われます。

ヘッジありしかないので、以降単に「楽天全世界債券」とだけ書きます。楽天全世界債券のベンチマークはブルームバーグ・バークレイズ・グローバル総合浮動調整インデックスです。楽天全世界債券の99%以上はバンガード・グローバル・ボンド・インデックス・ファンドで構成されています。

そんなファンド知らない?不人気ですが楽天バランス3姉妹の債券部分はこれです。

先進国債券(ヘッジあり)インデックスとの違い

僕が候補に残した先進国債券(ヘッジあり)インデックスのベンチマークは「FTSE世界国債インデックス(除く日本 )」です。このベンチマークのヘッジありを採用している商品で、選択肢に残ったのはたわら先進国債券(ヘッジあり)でした。

楽天全世界債券の目論見書や月次レポートを見ても、国別投資比率は上位5カ国しか載っていませんでした。

国別投資比率

日本を含むかどうかが大きな違いだと思われますが、それだけではないようです。

リターン比較

楽天全世界債券の設定日直後を避けた2019年3月1日から2019年10月18日までの比較です。

たわら先進国債券 vs 楽天全世界債券

赤のラインがたわら先進国債券(ヘッジあり)、緑のラインが楽天全世界債券です。青のラインはリターン差で、たわら先進国債券(ヘッジあり)ー楽天全世界債券です。

そもそもベンチマークが異なるので、同じ土俵では比較できませんが、たわら先進国債券(ヘッジあり)の方がリターンが高いです。8ヶ月程度で1%ポイントを超える差が生まれていますが、投資対象が債券であることを考えるとかなり大きな差と言えます。

楽天全世界債券は高コストか

楽天全世界債券はまだ第一期運用報告書が公開されていないため、トータルコストが不明です。でも楽天バランス3姉妹が同じファンドを買っているので、そちらを見ます。

次は上記記事からの引用した隠れコストの明細です。

隠れコストの明細

株式部分のVTを含んでいるので、債券部分の隠れコストは分からないのですが、無理を承知で連立方程式を書くとこうなります。Aは株式部分の隠れコスト、Bは債券部分の隠れコストです。

  • 0.7✕A+0.3✕B=0.262:株式重視型の株式比率は70%
  • 0.3✕A+0.7✕B=0.192:債券重視型の株式比率は30%

この連立方程式、こちらで解いてもらいました。

債券部分の隠れコストは約0.14%となりました。やっぱり高そうですね。

楽天全世界債券の信託報酬+ファンドの信託報酬の合計(実質的に負担する運用管理費用)は税込み0.282%です。これに無謀な計算結果の0.14%を足すとトータルコストは税込み0.422%にもなってしまいます。最近設定された債券インデックスファンドと思えない高さです。(実際の隠れコストは運用報告書が公開されるまで分かりませんよ。)

たわら先進国債券(ヘッジあり)の税込みトータルコストは、運用報告書を信じるなら0.230%(税率8%)です。

売れ行きは

次は設定来の総口数の推移です。赤のラインはたわら先進国債券(ヘッジあり)です。

緑のラインが楽天全世界債券ですが、右下の方にかすかに見えるだけです。純資産総額はたった1.21億円しかありません。

楽天全世界債券だけプロットしました。

楽天全世界債券だけプロット

一定のペースで増えてはいたものの、人気の獲得には失敗したと言っていいでしょう。

結論:落選です

まず現状投資する意味がほとんどない国内債券の比率が11%もあります。

さらに高コストではないかと思われます。

そして、候補に残っているたわら先進国債券(ヘッジあり)とのリターン比較から、短い比較期間とは言え、たわら先進国債券の方が有利でした。

その上、設定されてから8ヶ月が経過するのに純資産総額が1.21億円しかなく、とても不人気です。繰上償還リスクを考えると怖いですね。

よって落選確定です。

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