バランスファンド

eMAXIS Slimバランス(8資産均等型)の運用コストと評価

バランスファンドはマザーファンドさえあれば容易に組成できることもあって、粗製乱造される傾向にあります。投資対象が同じで投資比率だけを変えて、「何とか型」としたものを3種類揃えるパターンはその典型です。でもその多くは不人気です。

8資産均等型はeMAXISバランス(8資産均等型)時代から人気の組成で、eMAXIS Slimバランス(8資産均等型)は成功が約束されていたようなものです。でもそれにはeMAXIS Slimシリーズ最大の売り文句の堅守が必要だったのも事実でしょう。

以下、eMAXIS Slimをスリムと表記します。

更新情報

第四期運用報告書の内容を反映させました。また、参照しているデータを最新版に更新しています。

スリムバランス(8資産均等型)

2017年5月9日に設定されました。スリムシリーズの第一弾が設定されたのが2017年2月27日だったので、約2ヶ月遅れての登場となりました。税抜き信託報酬0.22%で設定されましたが、その後5回引き下げられて0.14%になっています。次はその引き下げ履歴をまとめた表です。

スリムバランス(8資産均等型)の信託報酬引き下げ履歴表

スリムバランスはバランスファンドなら組成内容を気にせずに(8資産均等型でなくても構わず)対抗値下げしました。そのため8資産均等型では単独で最安です。ニッセイバランス(8資産均等型)は0.159%です。

スリムバランスはつみたてNISA適格です。また、iDeCoナビによると、次の金融機関のiDeCo口座で扱われています。

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受益者還元型信託報酬制度

スリムシリーズは純資産総額が500億円、1,000億円を超えると信託報酬が漸減される「受益者還元型信託報酬制度」を採用しています。漸減率は商品によって異なりますが、スリムバランス(8資産均等型)はまだ意味のある水準です。

スリムバランス(8資産均等型)の受益者還元型信託報酬制度の表

これがスリム全世界株式3兄弟だと、漸減率が1/10しかなく、宣伝効果以外の御利益はありません。

スリム全世界株式3兄弟の受益者還元型信託報酬制度の表

次は信託報酬が漸減される様子を示したグラフです。純資産総額が500億円までは0.140%、500億円を超えると減り始め、1,000億円を超えると減り方が変わります。右端は2,000億円ですが、それだけ増えても0.1338%ですから、たったの0.0062%ポイントしか減りません。

スリムバランス(8資産均等型)の信託報酬が漸減される様子を示したグラフ

現在の純資産総額は赤丸の位置で、税抜き信託報酬は0.1374%です。0.140%から減ってはいますが、小さすぎて隠れコストのちょっとした差で消えてしまうレベルです。

運用コスト=信託報酬+隠れコスト

運用コスト(トータルコスト)は信託報酬と隠れコストの合計です。次は運用報告書から計算したトータルコストです。

運用報告書から計算したトータルコスト表

隠れコストは8資産均等型の中でも低水準です。第四期決算期間は、第三期と変わりませんでした。

トータルコストの第四期と第三期の比較表

運用報告書の数値を信じるなら、8資産均等型バランスファンドでトータルコスト0.22%程度に勝つのは困難です。

eMAXISバランス(8資産均等型)とのリターン比較

スリムバランス(8資産均等型)が利用しているマザーファンドは、兄にあたるeMAXISバランス(8資産均等型)が利用しているものと同じです。そのため、リターン差は運用報告書から計算したトータルコスト差に符合するのが期待値です。

次はスリムバランス(8資産均等型)の税抜き信託報酬が0.140%になった2019年5月14日から、2021年6月25日までの、eMAXISバランス(8資産均等型)とのリターン比較です。

スリムバランス(8資産均等型)とeMAXISバランス(8資産均等型)のリターン比較グラフ

青のラインはリターン差で、スリムバランスーeMAXISバランスです。株価暴落時の凹みを除いて見事な直線です。

運用報告書から計算した、最近のトータルコスト差は0.4%ポイント程度あります。次はスリムバランスの運用コストを年率0.4%ポイント増量した、2020年4月以降の比較です。

スリムバランスの運用コストを年率0.4%ポイント増量したものとの比較グラフ

青のラインはフラットになるのが期待値ですが、直近は増量しすぎです。これは、最近は運用報告書から計算したトータルコストだけのリターン差がないということを示しています。どうしてかは分かりません。

バランスファンドは比較が難しい

バランスファンドはその組成内容がバラバラなため、公平な比較をするのが困難です。たとえば株式比率が高いものの方が、低いものよりパフォーマンスは高い傾向になりますから、それを考慮せずにリターン比較しても有意義ではありません。

では8資産均等型バランスファンドなら公平な比較ができるかと言うと、そうでもありません。次は主なローコスト8資産均等型バランスファンドの、8資産の指数を比較したものです。

主なローコスト8資産均等型バランスファンドの8資産の指数の比較表

新興国株式と新興国債券に違いが見られます。

次はニッセイバランス(8資産均等型)の設定直後を避けた2018年3月1日から2021年6月25日までの、たわらバランス(8資産均等型)、iFree 8資産バランス、スリムバランス(8資産均等型)のリターン比較です。

ニッセイバランス(8資産均等型)、たわらバランス(8資産均等型)、iFree 8資産バランス、スリムバランス(8資産均等型)のリターン比較グラフ

ほぼ同じ値動きでしたが、株価暴落後に差が開いています。

株価暴落後の様子

コロナショックによる株価暴落後、8資産均等型は苦戦していました。

8資産均等型の組成による違い

次は代表的な8資産均等型バランスファンドの、2020年年初からのリターン比較です。

ニッセイバランス(8資産均等型)、たわらバランス(8資産均等型)、iFree 8資産バランス、スリムバランス(8資産均等型)のリターン比較グラフ、2020年年初から

組成の違う3タイプ間で差が開いています。暴落からの回復が良いのはたわらバランスとニッセイバランス、次がスリムバランス、それらより劣っているのがiFree8資産バランスです。これは投資対象資産の違いによるものなので、経済状況によっては逆の結果もありえます。

スリムバランスも暴落から回復できました

セゾングローバルバランスと楽天バランス(均等型)に大きく遅れましたが、スリムバランス(8資産均等型)もコロナショックによる株価暴落から回復できました。

スリムバランスとセゾングローバルバランスと楽天バランス(均等型)のリターン比較グラフ

2020年年初からの比較だと、セゾングローバルバランスと楽天バランス(均等型)は互角です。スリムバランスは株価暴落時の下落率が大きく、そこで開いた差を埋めきれていません。

次はスリムバランスが投資している8資産のうち、債券を除く5資産のリターン比較です。

スリムバランスが投資している8資産のうち、債券を除く5資産のリターン比較グラフ

国内リート、先進国リートは暴落時の下落率が大きく、回復も遅れていましたが、最近は追い上げています。

じゃあ、リートに25%も投資しているスリムバランスは圧倒的に不利かと言うと、そうでもありません。次は株価暴落からの回復基調にある4月1日からの、スリムバランス、セゾングローバルバランス、楽天バランス(均等型)のリターン比較です。

4月1日からの、スリムバランス、セゾングローバルバランス、楽天バランス(均等型)のリターン比較グラフ

意外なことに最近だとスリムバランスが頭ひとつ抜けています。

Fund of the Yearの順位

スリムバランス(8資産均等型)は、eMAXISバランス(8資産均等型)の人気を引き継ぐことに成功しました。Fund of the Yearでは安定して5位をキープしていましたが、FOY2020では6位でした。

Fund of the Yearの順位表

スリムバランス(8資産均等型)の人気の高さを象徴していますね。

売れています

8資産均等型バランスファンドでは圧倒的な一番人気です。純資産総額は1,016億円です。次は設定来の資金流出入額の累計の推移です。

設定来の資金流出入額の累計の推移グラフ

安定した資金流入が続いています。

次はこのブログで扱っている8資産均等型バランスファンドの純資産総額一覧(6月25日時点)です。

8資産均等型バランスファンドの純資産総額一覧

3位までを三菱UFJ国際投信の商品が占めています。

評価:8資産均等型ならスリムバランス一択です

トータルコストと人気(=純資産総額)を考えると、特別な理由でもない限り、8資産均等型ならスリムバランス一択でいいです。ではいろんな組成があるバランスファンドの中で、8資産均等型がいいかどうかは全く別の問題です。

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