債券

インデックス投資の出口戦略を考えていますか

我が家のリスク資産は100%スリム先進国株式です。つまり100%先進国株式ですが、死ぬまでそれでいいとは思っていません。いずれポートフォリオのリスクを下げるべき時が来ると考えています。その時に備えて、債券について勉強中です。債券不要論者であるにもかかわらず、です。

更新情報

従来の考え方を変更しました。

株式100%のポートフォリオにした理由

僕はかつてバランスファンドの、そこそこのリスクでそこそこのリターンを狙う「中庸さ」が好きでしたが、リターンの低さに嫌気したこと、長期投資を前提とするなら変動率(ボラティリティー)の高さを考慮しても株式100%で問題ないと判断したことから、リスク資産は株式100%で良いとする債券不要論者に転向したのです。

次に、株式の中でも特に「先進国株式」を嗜好したのは単純に僕の好みによるものです。

  • 新興国への投資に魅力を感じません。
  • 日本は大好きですが、国内株式への投資が賢明だとは思えません。(利益を得られる気がしません。)
  • 米国株式への集中投資は「米国一国集中」のリスクの高さが抵抗になっています。
  • 先進国株式のパフォーマンスは十分高いことが分かっています。

先進国株式に投資するなら「スリム先進国株式」が最適解なので、現在のポートフォリオになりました。

なお、特にこだわりのない方にはオルカン一本でいいと思っています。

インデックス投資に出口戦略は必要か

インデックス投資に出口戦略は不要とか、なじまないとか、永久に継続するとかいう話も良く聞きますが、僕には出口戦略が必要です。それは、僕は不老不死ではないので、いずれ働かなくなって資産を取り崩して生活するようになりますし、そうなってから起こる株価暴落を恐れているからです。資産形成期の株価暴落は買い増しのチャンスとも言えますが、取り崩し時期だとそんなことを言う余裕はありません。

株価暴落には予見できない要素が最低3つあります。

  • いつ起こるか:発生時期
  • どこまで下がるか:規模
  • いつまで続くか:期間

この中で最も問題になりえるのは期間です。暴落しても市場から退場せず(=リスク資産を売却せず)株価の回復を待つ、それができるように自分のリスク許容度内のポートフォリオにしておく、ということが良く言われますが、その前提にあるのは「暴落している期間はやりすごせるだけの短さである」という希望です。どうでしょう、暴落の期間をどれぐらいだと想定しているでしょうか。1年、2年、まあそれぐらいで終わって欲しいですよね。でも3年、4年、5年と長引かないとも限りません。

株式100%時代の終了

現在は資産形成期なので、株式100%が我が家の最適解だと信じていますが、いずれ株式比率を下げるつもりです。もちろんその結果リスクと共にリターンも下がります。ですが、僕と妻の寿命は有限なので、二人の生活パターンに予想しにくいさまざまな出費が発生するリスクを考慮しただけの老後資金があれば、それを超える余剰な資産形成は不要です。子供に現金や証券を遺産として相続させる考えは持っていません。(持ち家は相続するでしょうが、それで十分でしょ。)それよりも、暴落を過度に心配しないですむようにしたいのです。

また、多額の資産を株式で保有して配当金での生活(元本を極力取り崩さない)を目指す人もいますが、そういう考えもありません。資産形成期が終われば、資産を取り崩して生活し、夫婦が共にこの世を去る時にちょうど使い切るぐらいが理想です。

ではどうするかですが、その解を求めて債券について勉強しています。

有望だった選択肢

有望な選択肢が2つしか見つかっていたのですが、過去のものとなりました。経済状況によっては為替ヘッジコストが4%、5%を超えることが普通に起こり得ることから、出口戦略に不向きと判断しました。

iシェアーズ米国債7-10年ETF(ヘッジあり)

iシェアーズ米国債7-10年 ETF(ヘッジあり)は有望です。直近はひどいことになっていますが、これがダメなら海外資産は全滅ですね。

先進国債券(ヘッジあり)インデックスファンド

先進国債券(ヘッジあり)インデックスファンドは有望ですが、投資信託であることの利便性を除くとiシェアーズ米国債7-10年 ETF(ヘッジあり)の方が好きです。

選択肢になり得る商品

こちらを好む人もいると思います。これらも同じ理由からダメです。僕の出口戦略には不向きです。

iシェアーズ米ドル建て投資適格社債ETF(ヘッジあり)

iシェアーズ米国債7-10年 ETF(ヘッジあり)の姉妹品です。悪くないと思いますが、僕はiシェアーズ米国債7-10年 ETF(ヘッジあり)の方が好きです。

NEXT FUNDS(2554)

詳細に検討した結果、iシェアーズ米国債7-10年ETF(ヘッジあり)の方が有利であり、NEXT FUNDS(2554)を積極的に採用する理由は見当たりませんでした。

もう少し純資産総額、取引額が増えるといいですね。

低評価で落選した選択肢

ほとんど落選です。海外の債券に投資するファンドで、為替ヘッジのないものはそもそも対象外です。(為替ヘッジがあるのも落選に変わりました。)

個人向け国債変動10年

現金プレゼントキャンペーンを除くと個人向け国債変動10年に魅力はありません。その魅力も大幅に減りました。また、資金を1年間ロックされることがネックになり、僕が将来利用したい「債券」の対象にはならないです。

と考えていましたが、考え直しました。個人向け国債変動10年が最有力候補です。

国内債券インデックス

2015年までの値動きなら、出口戦略に採用できたかも知れません。が、日銀がマイナス金利政策をやめて、金利上昇後でないとその戦略は国内債券では取れません。

楽天全世界債券(ヘッジあり)

楽天全世界債券(ヘッジあり)は、国内債券に9%程度投資していることがイヤでなければ悪くない選択肢ですが、明らかに不人気で、繰上償還リスクが怖いです。僕の出口戦略には不向きです。

為替ヘッジコストは高いです

為替ヘッジにはコストがかかります。結構高いですが、出口戦略に使う債券ファンドでなら、僕は払います、としていましたが、考えを変えました。

為替ヘッジコストは高くなることが普通にあるため、出口戦略で海外資産は選択でません。

シン・NISA+個人向け国債変動10年で良い

最有力候補だった為替ヘッジ付き米国長期債券ファンドが使えないと分かり、個人向け国債変動10年しか残っていない状況になりました。

そこへシン・NISAが登場しました。我が家のリスク資産はスリム先進国株式100%なのは変わりませんが、シン・NISAは非課税でありながらも我が家にとっては出し入れ自由で(制約は分かっています)、使い勝手が良いです。シン・NISAのスリム先進国株式と個人向け国債変動10年の組み合わせで、その比率の制御でリスクを管理すれば、もうそれで十分ではないかと思うようになりました。

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